为进一步落实《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》和《中国证监会关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》精神，加快完善市场功能，降低投资人信息收集成本，提高风险控制能力，审慎推进市场创新，全国中小企业股份转让系统有限责任公司制定了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》,于2016年5月27日正式发布实施。新三板分层标准终于落地。晋升创新层的企业将得到资本市场更高度的关注。
自年初以来，新三板市场的企业就关注晋升创新层的相关规定，有三大标准决定一家公司能否成为创新层一员，同时符合三大标准的公司更是少之又少。而值得市场业内人士关注的是，尽管分层要求严格，点点客、上陵牧业、淘粉吧等新三板市场的“三好学生”仍被看好将成为满足新三板创新层三大标准的 “翘楚”。直至新三板分层标准落地，验证了当初业内人士的精准预估。
“三好学生”同时符合创新层三大标准
据全国股转系统官方网站统计显示，截至5月27日，挂牌数量达到7455家，总股本4633.88亿股、流通股本1769.77亿股、成交股数16504.79万股、成交金额68390.16万元。2015年11月24日，全国中小企业股份转让系统发布了《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》(下称“意见稿”)，将挂牌企业分为基础层和创新层。根据征求意见稿，创新层有三套独立的准入标准，分别侧重盈利指标、成长性和流动性。
《分层管理办法》明确，满足以下三个标准之一的公司可以进入创新层：标准一为最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)、最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);标准二为最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%、最近两年平均营业收入不低于4000万元、股本不少于2000万元;标准三为最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元、最近一年年末股东权益不少于5000万元、做市商家数不少于6家、合格投资者不少于50人。挂牌企业只要符合上述标准中的任意一条，即可进入创新层。
记者综合Wind资讯和同花顺数据统计显示，截至新三板分层结果落地前，在已经发布年报的企业中，有约853家企业符合分层标准，入选率约为16%。在这其中，仅符合标准一的公司有29家，仅符合标准二的公司有502家，仅符合标准三的有226家，而同时符合三项标准的“三好学生”只有约数十家。
不少知名券商分析师认为，除了净利润指标外，营收过亿或成“硬标准”。以上陵牧业来看，上陵牧业2014年营业收入1.74亿元，同比增长95.62%，净利润2245.19万元，同比增长90.94%;2015年实现营业收入2.93亿元，同期增长68.56%，净利润6221万元，比上年同期增长177.08%。
此外，国内移动电商第一股——淘粉吧的2015年年报显示，其营业收入近1.23亿元，同比增长24.54%;归属于挂牌公司股东的净利润2754.67万元，上年同期为2092.45万元。不仅符合“标准一：要求最近两年连续盈利，且平均净利润不少于2000万元”，也符合“营收过亿”的更高标准要求。
国开证券资深分析师杜征征在接受记者采访时表示，虽然创新层准入门槛宽于预期，但对于净利润、营业收入等盈利指标的要求依然非常严格，唯有符合相关要求的公司才能“过五关斩六将”，成功入围创新层。
(新三板同时满足三大标准的部分公司)
国内电商第一股淘粉吧早被预测将入围
华南地区一家大型券商内部人士告诉记者，除了财务报告靓丽、交易活跃之外，这些企业还有着一个共同的特点：即均是自己行业中的“佼佼者”。
2015年12月15日，国内移动电商第一股——淘粉吧正式对外宣布，杭州淘粉吧网络技术股份有限公司(证券简称：淘粉吧，证券代码：834805)成功登陆新三板，成为中国电子商务生态圈中电商导购行业首家上市公司。
据淘粉吧CEO刘俊介绍，以电商导购为切入点的淘粉吧创始于2011年年中，总部位于电商之都杭州，经过几年电商导购创业热潮的大浪淘沙，淘粉吧凭借产品技术、内容运营优势，尤其是对用户体验的高度要求，最后脱颖而出，成为行业领军企业。目前，淘粉吧用户数量已经突破5000万，每日活跃用户超110万，年交易规模上百亿元。更难得的是淘粉吧的手机客户端用户占比超过70%，这跟刘俊的过往经历和对无线的高度重视密不可分。在创办淘粉吧之前，刘俊是原支付宝无线事业部高级经理，大家人人都用的支付宝钱包客户端就是由刘俊团队研发的。而淘粉吧的核心骨干人员也大多来自原支付宝无线事业部和淘宝无线事业部。
从三套标准看，能否进入创新层，与一家挂牌公司的营收、净利润、做市商家数等联系紧密，而内生增长及资本运作将成为“加分项”。
对于淘粉吧CEO刘俊来说，除了做好资本运作、市值管理，企业内生增长和持续创新也是通往创新层的核心，为此淘粉吧持续增加对研发的投入，淘粉吧研发线人员基本每年都实现翻倍增长。产品创新以每年一个新产品稳步推进，2015年双11期间推出“海狐”海淘APP，让淘粉吧5000万用户中的高端消费者实现消费升级。2016年4月18日，淘粉吧举办新闻发布会，正式发布“消费理财”的理念并同步推出“玛瑙湾”理财平台，有机地把“网购消费”和“家庭理财”糅合成一个循环场景，短短一个多月理财平台的交易量已经突破5亿，淘粉吧的用户粘性也同时提升。
全国股转系统公司副总经理隋强在此前召开的新闻发布会上表示，“市场分层理念是需求引导的渐进分层思路，新三板内部结构分化是市场自然选择的结果，而不是行政干预的结果。”他认为，从引导投资角度看，分层会导致资源聚集于顶层公司，但这不是分层的主要目的，分层是要降低投资者的信息收集成本。业内人士表示，像淘粉吧、上陵牧业、点点客这些“顶层公司”，早在创新层落地以前就被预估看好。
“设立创新层将有利于投资者甄别筛选更优秀的相关企业。”北京一家券商研究部副总经理表示，挂牌公司会逐渐向这三大标准靠拢，未来做市商数量也会有所增加，市场对信息披露的要求也会愈来愈严格;而淘粉吧即便面临严格的筛选标准，也崭露头角、临危不惧，靠的就是淘粉吧自身强大的实力和竞争力。
（新闻稿 2016-05-31）
